변동성 예측 옵션 거래

내재 된 변동성 : 낮은 가격으로 매도.

금융 시장에서 옵션은 빠르게 받아 들여지고 널리 사용되는 투자 방법이되고 있습니다. 포트폴리오를 보장하거나 수입을 창출하거나 주가 움직임을 활용하는 데 사용 되든간에 다른 금융 상품에서는 얻을 수없는 이점을 제공합니다.

모든 장점을 제외하고 옵션의 가장 복잡한 측면은 가격 결정 방법을 배우는 것입니다. 실망하지 마십시오. 이 가격이 어떻게 산출되는지에 대한 느낌을 가지도록 도와주는 이론적 인 가격 책정 모델과 옵션 계산기가 있습니다. 이 유용한 도구를 알아 내기 위해 계속 읽어보십시오.

내재적 인 변동성은 무엇입니까?

옵션의 프리미엄에 영향을 미치는 변수가 여러 개 있기 때문에 투자자가 옵션 사용을 꺼리는 경우는 드뭅니다. 너 자신이이 사람들 중 하나가되게하지 마라. 옵션에 대한 관심이 계속 커지고 시장이 점차 변동성이 커짐에 따라 옵션 가격 결정에 큰 영향을 미치고 옵션을 거래 할 때 발생할 수있는 가능성과 함정에 영향을 미칩니다.

내재 변동성은 옵션 가격 결정 방정식의 필수 요소입니다. 묵시적인 변동성을 이해하고 옵션 가격을 결정하는 방법을 이해하기 위해 옵션 가격 책정의 기본 사항을 살펴 보겠습니다.

옵션 가격 기본 사항.

옵션 보험료는 내재 가치와 시간 가치의 두 가지 주요 성분으로 제조됩니다. 내재 가치는 옵션의 고유 가치 또는 옵션의 형평입니다. 60 달러로 거래되는 주식에 50 달러 콜 옵션을 가지고 있다면, 이는 50 달러의 파업 가격으로 주식을 살 수 있고 즉시 시장에서 60 달러에 팔 수 있음을 의미합니다. 이 옵션의 본질적 가치 또는 형평성은 $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10)입니다. 옵션의 내재 가치에 영향을 미치는 유일한 요인은 옵션의 파업 가격의 차이에 대한 기본 주식의 가격입니다. 옵션의 내재 가치에 영향을 줄 수있는 요소는 없습니다.

같은 예제를 사용하여이 옵션의 가격이 14 달러라고 가정 해 보겠습니다. 이것은 옵션 프리미엄이 본질적인 가치보다 4 달러 더 높다는 것을 의미합니다. 시간 가치가 작용하는 곳입니다.

시간 값은 만료 될 때까지 남은 시간을 나타내는 옵션으로 가격이 책정되는 추가 프리미엄입니다. 시간의 가격은 만기까지의 시간, 주가, 파업 가격 및 금리와 같은 다양한 요인에 의해 영향을 받지만, 이들 중 어느 것도 내재 변동성만큼 중요하지 않습니다.

[단순한 그래픽을 통해 내재 가치와 시간 가치의 세부 사항을 배우고, Investopedia Academy의 초급 과정 옵션 과정에서 계산하기 쉽습니다. ]

내재 변동성은 옵션의 수명 기간 동안 주식의 예상되는 변동성을 나타냅니다. 기대치가 변하면 옵션 프리미엄이 적절하게 반응합니다. 내재 변동성은 기본 옵션의 수급과 시장의 주가 방향에 대한 기대에 의해 직접적으로 영향을받습니다. 기대가 커지거나 옵션에 대한 수요가 증가함에 따라 묵시적인 변동성이 커질 것입니다. 묵시적 변동성이 높은 옵션은 고가 옵션 보험료를 발생시킵니다. 반대로, 시장의 기대가 감소하거나 옵션에 대한 수요가 감소함에 따라 묵시적인 변동성은 감소 할 것입니다. 내재 변동성이 낮은 옵션은 옵션 가격이 저렴 해집니다. 묵시적인 변동성의 상승과 하락이 옵션에 얼마나 비싸지 않거나 저렴한 시간 가치를 결정할 것이기 때문에 이것은 중요합니다.

내재적 인 변동성이 옵션에 미치는 영향.

옵션 거래의 성공은 묵시적인 변동성 변화의 오른쪽에 위치함으로써 크게 향상 될 수 있습니다. 예를 들어 묵시적인 변동성이 커지면 옵션을 소유하는 경우이 옵션의 가격이 더 오릅니다. 그러나 암울한 변동성에 대한 암묵적인 변동은 주식의 방향에 대해 옳은 경우에도 손실을 초래할 수 있습니다.

나열된 각 옵션에는 내재 변동성 변동에 대한 고유 한 민감도가 있습니다. 예를 들어, 단기 일자 옵션은 묵시적 ​​변동성에 덜 민감하고, 긴 일자 옵션은보다 민감합니다. 장기 데이트 옵션은 더 많은 시간 가치를 가지지 만 단기 데이트 옵션은 더 적게 사용한다는 사실을 기반으로합니다.

또한 각 파업 가격은 묵시적 ​​변동성 변화와 다르게 대응할 것으로 생각됩니다. 파업 가격이 금전 인근의 옵션은 묵시적 ​​변동성 변경에 가장 민감한 반면, 금전 또는 외화 옵션은 묵시적 ​​변동성 변동에 덜 민감합니다. 묵시적인 변동성 변화에 대한 옵션의 민감도는 그리스의 옵션 인 베가 (Vega)에 의해 결정될 수 있습니다. 주식 가격이 변동하고 만료일까지의 시간에 따라 이러한 변화에 따라 베가 가치가 증가 또는 감소한다는 것을 명심하십시오. 이것은 옵션이 내재 변동성 변동에 다소 민감 할 수 있음을 의미합니다.

내재 된 변동성을 귀하의 이익에 어떻게 사용 하는가?

내재 변동성을 분석하는 한 가지 효과적인 방법은 차트를 검사하는 것입니다. 많은 차트 플랫폼은 기본 옵션의 평균 묵시적 변동성을 차트로 표시하는 방법을 제공합니다. 이 묵시적 변동성은 여러 묵시적 변동성 값을 합산하여 평균 한 것입니다. 예를 들어 변동성 지수 (VIX)도 비슷한 방식으로 계산됩니다. S & amp; P 500 지수 옵션에 가까운 날짜와 근사값의 묵시적인 변동성 값을 평균하여 VIX의 가치를 결정합니다. 옵션을 제공하는 모든 주식에서 동일한 작업을 수행 할 수 있습니다.

그림 1은 묵시적인 변동성이 가격과 동일한 방식으로 변동 함을 보여줍니다. 내재 변동성은 백분율로 표시되며 기본 주식 및 상대적 변동성에 비례합니다. 예를 들어 제너럴 일렉트릭 주식은 애플 주식보다 변동성이 낮을 것이다. 왜냐하면 애플 주식은 제너럴 일렉트릭 주식보다 훨씬 휘발성이기 때문이다. 애플의 변동성 범위는 GE보다 훨씬 높을 것이다. AAPL에 대한 낮은 백분율 값으로 간주 될 수있는 것이 GE에 비해 상대적으로 높을 수 있습니다.

각 주식은 고유 한 묵시적 변동성 범위를 가지므로이 값을 다른 주식의 변동성 범위와 비교해서는 안됩니다. 내재 변동성은 상대적인 기준으로 분석해야합니다. 즉, 거래하는 옵션에 대한 묵시적 변동성 범위를 결정한 후에는 다른 옵션과 비교하기를 원하지 않을 것입니다. 한 회사의 상대적으로 높은 가치로 간주되는 것은 다른 회사의 상대적으로 높은 가치로 간주 될 수 있습니다.

그림 2는 상대적인 묵시적 변동성 범위를 결정하는 방법의 예입니다. 봉우리를보고 내재 변동성이 상대적으로 높은시기를 결정하고 암시 된 변동성이 상대적으로 낮을 때 결정을 내리십시오. 이렇게하면 기본 옵션이 상대적으로 저렴하거나 비싼시기를 결정할 수 있습니다. 상대적 고점이 어디에 있는지 (빨간색으로 강조 표시되어 있음) 볼 수 있다면 내재 변동성의 향후 하락 또는 적어도 평균으로의 복귀를 예측할 수 있습니다. 반대로, 묵시적인 변동성이 상대적으로 낮은 부분을 결정하면 묵시적 변동성의 상승 또는 그 평균으로의 전환을 예측할 수 있습니다.

묵시적인 변동성은 다른 모든 것과 마찬가지로 주기적으로 움직입니다. 높은 변동성 기간에는 낮은 변동성 기간이 뒤 따르고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 상대적 내재 변동성 범위와 예측 기법을 함께 사용하면 투자자가 최상의 거래를 선택할 수 있습니다. 적절한 전략을 결정할 때, 이러한 개념은 성공 확률을 높이는데 중요하며 수익을 극대화하고 위험을 최소화 할 수 있습니다.

전략을 결정하기 위해 내포 된 변동성 사용하기.

저평가 옵션을 구입하고 과대 평가 된 옵션을 판매해야한다고 들었을 것입니다. 이 과정이 쉽지는 않지만 적합한 옵션 전략을 선택할 때 따라야 할 훌륭한 방법론입니다. 내재 변동성을 적절히 평가하고 예측할 수있는 능력은 값싼 옵션을 구입하고 훨씬 값 비싼 옵션을 판매하는 프로세스를 훨씬 쉽게 만듭니다.

예측에 내재 변동성을 고려할 때 고려해야 할 사항은 네 가지가 있습니다.

1. 묵시적인 변동성이 높은지 또는 낮은 지 여부와 상승 또는 하락 여부를 결정할 수 있는지 확인하십시오. 묵시적인 변동성이 증가함에 따라 옵션 보험료는 더 비쌉니다. 묵시적인 변동성이 감소함에 따라 옵션의 가격이 낮아집니다. 묵시적인 변동성이 극도의 최고치 또는 최저치에 도달하면 평균으로 되돌아 갈 가능성이 있습니다.

2. 높은 내재 변동성으로 인해 값 비싼 보험료를내는 옵션을 발견하면 이유가 있음을 이해하십시오. 그러한 높은 회사 기대치와 옵션에 대한 수요가 높은 원인을 확인하려면 뉴스를 확인하십시오. 수익 발표, 합병 및 인수 소문, 제품 승인 및 기타 뉴스 이벤트를 앞두고 내재 변동성 고원을 보는 것은 드문 일이 아닙니다. 이것은 많은 가격 변동이 일어나는시기이기 때문에 그러한 행사에 참여할 것을 요구하면 옵션 가격이 상승하게됩니다. 시장 예상 이벤트가 발생하면 내재 변동성이 무너지면서 평균으로 되돌아갑니다.

3. 묵시적 변동성 수준이 높은 옵션 거래를 볼 때 전략 판매를 고려하십시오. 옵션 보험료는 상대적으로 비싸기 때문에 구매하기가 덜 매력적이며 판매가 더 바람직합니다. 그러한 전략에는 커버 드 콜, 나체 풋, 짧은 걸음 및 신용 스프레드가 포함됩니다. 대조적으로, 묵시적인 변동성이 역사적 최저치와 비슷하거나 그럴 때와 같이 상대적으로 저렴한 옵션을 발견하는 경우가 있습니다. 많은 옵션 투자자들은이 기회를 이용하여 장기 연금 옵션을 구입하고 예측 된 변동성 증가를 통해이를 보유 할 것으로 예상합니다.

4. 낮은 내재 변동성 수준으로 거래하는 옵션을 발견하면 구매 전략을 고려하십시오. 상대적으로 저렴한 시간 보험료로 옵션을 구입하는 것이 매력적이며 팔기가 덜 바람직합니다. 이러한 전략에는 구매 콜, 풋, 긴 걸음 및 차변 스프레드가 포함됩니다.

결론.

전략, 만기 월 또는 파업 가격을 선택하는 과정에서 더 나은 선택을하기 위해 이러한 거래 의사 결정에 내포 된 변동성이 미치는 영향을 측정해야합니다. 또한 몇 가지 간단한 변동성 예측 개념을 활용해야합니다. 이 지식은 가격이 비싼 옵션을 사지 않고 가격이 책정되지 않은 옵션을 판매하지 않도록 도와줍니다.

Euan Sinclair & # 8211; 옵션 거래. 가격 & # 038; 변동성 전략 & # 038; 기술.

새로운 천년기와 새로운 경제를위한 A to Z 옵션 거래 가이드.

전문 트레이더 및 양적 분석가 인 Euan Sinclair가 작성한 Option Trading은 역사적 배경, 계약 유형 및 시장 구조에서부터 변동성 측정, 예측 및 헤징 기술에 이르기까지 모든 분야를 다루는 포괄적 인 가이드입니다.

이 포괄적 인 안내서는 전문 옵션 트레이더가 헤지 펀드, 자금 관리, 차익 거래 또는 구조화 된 금융 거래에 종사하는 옵션의 사용 여부와 상관없이 세부 옵션 및 실용 정보를 제공합니다. 여기에는 옵션 가격 결정 및 가격 예측, 그리스, 내재 변동성, 변동성 측정 및 예측, 특정 옵션 전략 등이 분야의 모든 사람들에게 필수적인 정보가 포함되어 있습니다.

일반적인 위치를 무너 뜨리고 위치를 정하는 방법을 설명합니다. Sinclair의 다른 제목 : 휘발성 거래 전문가 옵션의 다양한 관심사를 다룹니다.

옵션 거래는 계속해서 금융 환경의 중요한 부분이 될 것입니다. 이 책은 시장이 무엇을하든 이러한 수익성있는 제품을 최대한 활용하는 방법을 보여줍니다.

목차.

수학의 역할.

이 책의 구조.

2 장 옵션 소개.

옵션 계약의 사양.

옵션 사용.

제 3 장 옵션 가격에 대한 차익 거래 범위.

유럽의 옵션과 비교 된 미국의 옵션.

절대 최대 값과 최소값.

일반 모델링 원리.

종속 변수 선택.

이항 모델.

Black-Scholes-Merton (BSM) 모델.

제 5 장 Black-Scholes-Merton (BSM) 방정식의 해.

6 장 옵션 전략.

예측 및 전략 선택.

7 장 변동성 예측.

변동성 정의 및 측정.

문맥의 변동성.

제 8 장 내재 변동성.

내재 변동성 곡선.

내포 된 휘발성 곡선의 매개 변수화 및 측정.

만기의 함수로서 내포 된 휘발성 곡선.

내재 변동성 동력학.

제 9 장 무역 및 헤지의 일반 원칙.

무역 규모 조정 및 활용.

확장 성 및 넓이.

제 10 장 시장 만들기 기술.

주문 도서 정보에 기반한 거래.

11 장 변동성 거래.

실제로 헤징.

헤지 옵션 포지션의 P / L 분포.

제 12 장 만료 거래.

잘못된 옵션 운동.

그리스인의 무관.

짧은 스트라이크에서 만료.

제 13 장 리스크 관리.

위치 복구의 예.

주식 위험 : 배당금과 바이 인 위험.

옵션의 조기 운동.

순간의 "분포"의 "모양".

작가 정보.

EUAN SINCLAIR은 15 년의 전문 거래 경험을 가진 옵션 거래자입니다. 그는 양적 거래 전략의 설계 및 구현을 전문으로합니다. Sinclair는 현재 Bluefin Trading의 독점 옵션 거래자로서 자신의 디자인에 대한 양적 모델을 기반으로 거래합니다. 그는 브리스톨 대학 (University of Bristol)에서 이론 물리학 박사 학위를 취득했습니다. Sinclair는 Wiley Title Volatility Trading의 저자이기도합니다.

투자자 심리를 모으는 변동성 예측에 기반한 효과적인 옵션 거래 전략.

본 연구는 대만 주식 시장의 실질 옵션 가격 데이터를 이용하여 우수한 변동성 예측을 기반으로 한 효과적인 옵션 거래 전략 알고리즘을 연구한다. 예측 평가는 적자 다각화 모형, 특히 투자자의 분위기 분석기 및 프록시로 불리는 시장 회전율 및 변동성 지수와 관련하여 미래 변동성의 피팅 및 예측에 대한 투자 심리의 유의미한 점증 적 설명력을 뒷받침합니다 과잉 반응. 마진 기반 거래 비용을 고려한 시뮬레이션 거래는 60 일간의 샘플 기간 변동성 예측에 기초한 옵션의 최종 결제 일 15 일전에 길거나 짧은 걸음 걸이가 시장 평균 회전율을 달성하는 평균이 가장 높다는 것을 나타냅니다 월별 수익은 15.84 %입니다. 이 연구는 옵션 거래 전략의 시뮬레이션을 통해 옵션 거래, 시장 변동성 및 투자자 과잉 반응의 신호 사이의 차이를 연결합니다. 투자자 심리를 모으는 변동성 예측에 기반한 거래 알고리즘은 전자 거래 및 기타 인공 지능 의사 결정 지원 시스템에 추가로 적용될 수 있습니다.

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실현 변동성 예측 및 옵션 가격 ☆

증가하는 문헌은 변동성 추정을 위해 미세 구조의 노이즈로 오염 된 고주파수 데이터의 사용을 권장합니다. 이 논문은 관련 경제 지표, 즉 옵션 가격 결정 및 거래로 인한 이익과 관련하여 최근에 제안 된 몇몇 견적가들의 질을 평가하고 비교합니다. 대안적인 변동성 산정에 의해 얻어진 예측을 사용하여, 에이전트는 평균 가격으로 서로 거래하기 전에 S & P 500 지수에 단기 옵션을 매겼다. 대리인의 평균 이익과 이익의 Sharpe 비율은 대체 변동성 예측 및 해당 예측을 평가하는 데 사용되는 기준을 구성합니다. 우리의 데이터에 대해, 유한 유한 샘플 평균 제곱 오차 특성이 우수한 추정량은 일반적으로 평균 이익이 높고 Sharpe 비율이 더 높음을 알 수 있습니다. 우리는 예측 관점에서도 Bandi와 Russell [Bandi, FM, Russell, JR, 2005에 의해 옹호 된 대안 변동성 추 정자의 한정된 표본 속성을 최적화 할 수있는 범위가 있음을 확인합니다. 시장 미세 구조 소음, 통합 분산 추정 및 점근선 근사의 정확도. 작업 용지; Bandi, F. M., Russell, J. R., 2008b. 미세 구조 소음, 실현 된 분산 및 최적의 샘플링. Review of Economic Studies 75, 339-369] 최근 연구에서

JEL 분류.

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두 명의 익명의 심판 인 로리 아노 만치니 (Loriano Mancini)와 발레리 보에 (Valeri Voev), 그리고 유용한 의견을 주신 Editor (Jiti Gao)에게 감사드립니다. 시카고 대학 (Bandi), NYU 스턴 (Russell), 시카고 대학 경영 대학원 (Bandi, Russell, Yang)의 비즈니스 대학원에서 William S. Fishman 교수 연구 기금에 감사드립니다. 재정 지원을 위해.